Введение пошлин на экспорт металлов, о которых было объявлено 24 июня, перераспределит высокую прибыль российских металлургов в пользу Правительства.

За последние 12 месяцев уверенный рост мировых цен на цветные и черные металлы сформировал благоприятную конъюнктуру для российских металлургических компаний – Bloomberg Industrial Metal Index вырос с июня 2020 г. на 47%. Высокие цены на металлы и растущий внешний спрос вкупе с ослаблением рубля обеспечили металлургические компании дополнительными финансовыми ресурсами, которые были направлены на улучшение финансовых метрик и выплаты акционерам. Таким образом, на данный момент для большинства из них последствия пандемии были сглажены, а у ряда компаний финансовое положение по итогам 2 кв. 2021 г. может оказаться даже лучше показателей 2019 г.


( Читать дальше )

Компания EVRAZ вчера представила, на наш взгляд, НЕЙТРАЛЬНЫЕ операционные результаты за 4К19, которые отражают сезонное снижение объемов продаж и цен. Среди позитивных моментов мы хотели бы отметить сильный рост объемов продаж полуфабрикатов в квартальном и годовом сопоставлении, а также рельсобалочной продукции на фоне завершения капитального ремонта рельсобалочного цеха на площадке ЗСМК.

Между тем, средние цены реализации на железнодорожную продукцию выросли на 11% к/к в России. В целом цены на сталелитейную продукцию снизились на 7% к/к, что соответствует сезонным трендам. Цены на ванадий снизились на 25% к/к. Evraz по-прежнему является одним из самых низкозатратных производителей сталив мире – себестоимость слябов в 4К19 составила $243/т благодаря высокой степени вертикальной интеграции в железную руду и коксующийся уголь. Себестоимость железорудного концентрата составила $41/тонну в 2019 г. против текущих цен на уровне примерно в $90/т, cfr, Китай (62% Fe).

Мы ожидаем, что начало строительного сезона в России станет позитивным катализатором роста спроса на внутреннем рынке. Реализация нацпроектов и нацеленность российского правительства на активизацию строительной активности за пределами Москвы, судя по всему, продолжат поддерживать спрос на сортовой прокат на российском рынке.

Тем не менее, мы считаем, что сырьевые сектора, в том числе горнодобывающий, будут находиться под давлением, вызванным эпидемией коронавируса в Китае.

Красноженов Борис
«Альфа-Банк»